Bij elke investeringsdeal komt vroeg of laat dezelfde vraag: wat is dit bedrijf eigenlijk waard? Voor investeerders bepaalt waardering het potentiële rendement. Voor ondernemers bepaalt ze hoeveel aandelen ze moeten afstaan in ruil voor kapitaal. Alleen is een waardering nooit een exact cijfer, maar eerder een gefundeerde schatting van toekomstige waarde, gebaseerd op aannames, verwachtingen en risico.
Tijdens de recente masterclass Waardeer Wijzer van BAN Flanders gaven Erik Moniquet en Thibeau Smit (Moniquet & Company) een inkijk in hoe investeerders en adviseurs naar waarderingen kijken en hoe ze tot stand komen.
Wat bepaalt de waarde van een bedrijf?
De waardering van een bedrijf is de inschatting van de waarde van dat bedrijf op basis van toekomstige cashflows. Naast toekomstige cashflow spelen nog drie economische factoren een sleutelrol: de groei(snelheid) van een bedrijf, het risico verbonden aan die groei en het geïnvesteerd kapitaal. Hoe groter de onzekerheid, hoe lager de waardering zal liggen.
Het is ook belangrijk om het verschil tussen waarde en prijs te onderscheiden. De waarde is wat een bedrijf volgens analyse waard zou moeten zijn. De prijs ontstaat daarentegen tijdens de onderhandelingen tussen ondernemer en investeerder, en kan dus afwijken van de waarde.
De waardering hangt af van de fase van een bedrijf
Volgens Moniquet & Company kan je een bedrijf niet los zien van zijn levensfase. Startups zonder stabiele inkomsten vragen een andere aanpak en worden anders gewaardeerd dan een volwassen onderneming met voorspelbare cashflow. In een vroege levensfase ligt de focus vooral op groeipotentieel en teamkwaliteit. Naarmate een onderneming groeit, verschuift de aandacht naar schaalbaarheid en financiële prestaties. Bij volwassen bedrijven spelen stabiliteit en winstgevendheid een grotere rol.
Die verschillen maken dat waarderingen gebaseerd zijn op aannames. Kleine wijzigingen in groeiverwachtingen kunnen een grote impact hebben op de uiteindelijke waardering. Daarom werken ervaren investeerders met verschillende scenario’s om een realistischer beeld te krijgen.
De rol van Moniquet & Company
Moniquet & Company ondersteunt bedrijven en investeerders bij het bepalen van realistische onderbouwde waarderingen. Hun aanpak vertrekt niet vanuit één model of één cijfer, maar vanuit een brede analyse waarbij ze verschillende methodes, zoals cashflow-analyses, marktvergelijkingen en VC-modellen, combineren. Door die methodes naast elkaar te gebruiken, ontstaat er een evenwichtiger en beter onderbouwd beeld van de waarde van een bedrijf.
Daarnaast leggen ze een sterke nadruk op de onderliggende aannames. Niet alleen de cijfers zijn belangrijk, maar vooral de vraag of ze realistisch en verdedigbaar zijn. Door die aannames kritisch te analyseren, zorgen ze ervoor dat waarderingen niet alleen correct zijn, maar ook bruikbaar in gesprekken tussen ondernemers en investeerders.
Naast cijfers kijkt Moniquet & Company bij de waardebepaling ook naar kwalitatieve factoren, zoals kwaliteit van het team, strategie en het vermogen om plannen uit te voeren. Ook de structuur van een deal maakt deel uit van de waardering. Afspraken of investeringsvoorwaarden kunnen het risico beïnvloeden en zo de uiteindelijke waarde mee bepalen.
Waarom een goede waardering het verschil maakt
Voor zowel ondernemers als investeerders is een goed onderbouwde waardering essentieel. Een duidelijke en transparante waardering creëert vertrouwen tussen de partijen en vormt de basis voor een evenwichtige deal. Ze helpt verschillende perspectieven samen te brengen en zorgt ervoor dat zowel de ondernemer als investeerder met realistische verwachtingen aan tafel zitten. Bij Moniquet & Company helpen ze die verwachtingen op elkaar af te stemmen en discussies te objectiveren.
Door verschillende methodes te combineren, kritisch te kijken naar aannames en oog te hebben voor de bredere context, draagt Moniquet & Company bij aan beter onderbouwde investeringsbeslissingen.
Ben je een investeerder of ondernemer en wil je graag meer info over waarderingen? Neem dan zeker een kijkje op de partnerpagina van BAN Flanders.
Boost je investeerdersimpact!De Funding.Academy Masterclasses zijn bedoeld om (kandidaat) business angels praktische kennis bij te brengen.
|
